紀志宏:深化金融市場功能 促進PPP健康持續發展

發布日期:2016/8/16 9:29:00 編輯:

 

 

【中國人民銀行金融市場司司長 紀志宏】

 

很高興受邀參加今天的論壇,近年來根據國務院統一部署財政部會同人民銀行等相關部門在公共服務領域推廣PPP模式方面開展了大量的工作,取得了可喜的成績。

 

2015年5月,經國務院同意,財政部、國家發展改革委、人民銀行在深入研究的基礎上,聯合出臺了《關于在公共服務領域推廣政府和社會資本合作模式的指導意見》,初步確定了PPP模式和融資支持的制度框架。

 

從實踐來看,無論是國內還是國際都表現出PPP模式所適用的領域和范圍不斷拓展的趨勢。特別是近年以來,財政部與發展改革委等部門不斷改進、完善PPP的制度框架,進一步出臺了推動項目落地的具體細則和鼓勵政策措施。為金融支持和融資服務提供了更為廣闊的空間。

 

1、深化長期金融市場建設,穩定各類投資者預期,增強各類投資者信心。

 

作為公共服務機制的重大改革或是重大的創新,PPP的推廣無疑需要發達的金融市場,給予融資支持。金融市場要給出各類投資者長期的,穩定的,可預測的投資回報。與風險相匹配,與期限相匹配的定價體系的形成,是市場發展的核心功能。政府與社會資本的平等合作應當充分體現高風險、高收益、低風險、低收益的原則。因此,不僅要重視公共服務定價問題,還要高度重視金融市場定價問題。特別長期性資金市場定價問題,以及風險定價問題。使社會資本形成穩定預期。

 

近年來隨著利率市場化改革的推進,債券市場化的發展,很多長期性品種市場得到快速的發展。特別是人民銀行和財政部加強協調、合作,共同推動國債收益率的建設,正在為投資者、籌資者提供了一種更具公信力、無風險的定價基準的基礎,為各類社會投資者提供了有效的參照。PPP是一系列合同的組合,越是能夠消除風險,降低不確定性,越能夠降低融資成本,越容易引入投資者的參與。因此重合同,守信用的契約精神是PPP的基石,而契約精神正是中國長期資金市場建設的基石。如果某一方不能夠信守合同與契約,根本就談不上定價,談不上穩定投資回報的預期,也就談不上各類資本的踴躍參與。配合以價格,財稅,補貼,以及政府性債務融資機制等相關改革,這樣就能夠使社會投資主體形成穩定的投資收益預期。


2、加大融資創新力度,為PPP提供綜合性的創新性金融服務

 

從各國的PPP發展來看,持續的融資創新能力,是PPP項目能否成功的關鍵和核心。PPP項目大都投資規模巨大,期限較長。傳統的銀行信貸模式難以完全滿足。需要根據金融機構集團化發展的趨勢,綜合經營發展的趨勢,結合PPP項目的實際特點和自身特長,積極創新符合PPP項目融資特征的金融產品,提供涵蓋PPP項目全生命周期、全方位的綜合金融服務;要針對PPP項目不同階段,創新提供不同形式和屬性的創新金融工具,通過開發性,商業性的信貸支持,通過發展項目收益票據,資產支持票據這樣一些針對項目現金流的金融產品的創新或者是固定收益產品的創新,通過發展股權、債權、貸款以及基金的結合、保險資金等方式全方位的參與,才能夠滿足PPP發展過程中的多元化、規范化、市場化的融資渠道和退出的機制。滿足PPP不同階段的差異化的融資需求。

 

當然在資產證券化、項目收益票據等等發展的過程中,必須進一步加強信息披露的規范,必須加強依托項目現金流的風險隔離,而不是回歸到依托地方政府引進擔保的融資模式。

 

3、加強風險防范,推動金融支持PPP可持續健康發展

 

對于金融部門而言,要充分把握現階段業務推進和制度建設的關系,及時總結國內外的實踐性經驗,加強對PPP趨勢的前瞻性研究,加快建立符合PPP融資特點的內控制度和風控體系。


PPP最重要的內涵,是特別強調對項目本身的融資,與傳統針對主體的融資相比,對項目的融資還款來源、追溯權、管理模式、融資期限等方面都有較大差異,特別是金融機構,社會資本機構往往注重地方政府的背景,而在新的模式下要更加關注政府和社會資本各方面的權、責、利的分配,要求商業銀行等各類金融機構具備更高效,更準確,更科學的項目評估能力。

 

當然,良好的風險管理,首先要建立在提升自身專業技能上,還要有清晰的風險管理的流程,要加強完善項目的審批,權責的認定,激勵的考核等配套機制的建設,充分考慮項目公司的治理結構,實際收益,現金流的特性,政府的財政實力,政府投資平臺和社會資本的實力與信用等等多方面的融資變量。同時還要有宏觀因素對長周期項目開展的影響,嚴于防范項目風險。

 

下一步,人民銀行,將繼續配合財政部完善PPP政策框架,繼續推進探索開展PPP項目融資試點,不斷的推廣先進經驗。

 

我們認為,可以通過小型金融機構與大型金融機構的合作,特別是有專業技能的金融機構的合作,通過國內機構與國際機構的合作,不斷提升我們參與服務PPP的能力,將PPP打造成既能降低地方政府債務風險,又能提高公共產品服務效率,還能為金融發展提供新的空間的多方共贏的有效機制和平臺。

 

謝謝大家。

 

 

 

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